Wall Street introduce l’ingegneria finanziaria nel mondo del calcio inglese.

Wall Street è sempre stata conosciuta per spingere i limiti e infrangere le regole nel campo finanziario. Dalle obbligazioni garantite da mutui al rischio di credito, l’ingegneria finanziaria è stata applicata a una serie di prodotti.

Ora, il calcio è l’ultima industria a subire l’impatto delle tattiche di Wall Street. Nel maggio dello scorso anno, un consorzio statunitense, guidato da Clearlake Capital, ha acquisito il Chelsea Football Club per la cifra incredibile di 2,5 miliardi di sterline (3 miliardi di dollari). Da allora, il co-proprietario Todd Boehly ha guidato una campagna per superare la concorrenza nell’acquisto di giocatori di alto profilo. Solo in questa stagione, il club ha speso quasi 600 milioni di sterline, una cifra che supera quella spesa dalle leghe francese, spagnola, tedesca e italiana messe insieme durante l’ultima finestra di trasferimento di gennaio.

Non è insolito che gli investitori americani possiedano club di calcio europei. Le società di private equity hanno quote in AC Milan, Atletico Madrid, Crystal Palace e Genoa CFC, tra gli altri. Tuttavia, ciò che distingue Clearlake è l’entità del rischio che ha assunto con il Chelsea Football Club. Todd Boehly, un miliardario investitore che ha fatto fortuna nel trading di prestiti, e i suoi co-proprietari hanno grandi speranze che il Chelsea Football Club possa diventare un giorno il club di calcio più grande del mondo con un modello finanziario sostenibile. Tuttavia, resta da vedere se la “politica di trasferimenti onerosi” attuale del club si dimostrerà una applicazione di successo delle tattiche di Wall Street o una mossa rischiosa che porterà a perdite finanziarie. Dan Jones, consulente aziendale per lo sport, osserva che sebbene le spese del Chelsea siano state audaci, l’esito deve ancora essere determinato sia dal punto di vista finanziario che calcistico.

Il club ha speso una cifra enorme in commissioni di trasferimento per giovani giocatori, ma punta a mantenere i loro salari inferiori a quelli dei precedenti giocatori stella. Questa strategia è stata concepita dai finanzieri dell’operazione di private equity del club, che credono che l’hub finanziario e culturale di Londra aumenterà il valore del club. Attualmente, il Chelsea si trova al decimo posto nella Premier League inglese, con i primi quattro posti che consentono la qualificazione alla lucrative Champions League europea. Nel 2021, il Chelsea ha vinto il torneo e ha guadagnato circa € 120 milioni ($ 128 milioni) in premi. Il club è ancora in gara quest’anno, ma ha perso contro il Dortmund nella prima partita dell’eliminazione diretta. I proprietari del club hanno pubblicamente sostenuto l’allenatore Graham Potter, anche se secondo i bookmaker del Regno Unito è tra i favoriti per essere licenziato. Il Chelsea affronterà il Southampton sabato, una squadra senza allenatore e attualmente in fondo alla classifica. L’argomento del Chelsea Football Club è che la loro attuale politica di trasferimento non consiste semplicemente nell’investire denaro in nuovi giocatori, ma è piuttosto un esempio di ingegneria finanziaria. Tuttavia, ci sono regole per regolare le finanze dei club di calcio europei, note come regole del Fair Play Finanziario. Queste regole stabiliscono che il 90% del fatturato annuo può essere speso per trasferimenti e stipendi, con una diminuzione al 70% entro il 2025. Lo scopo è impedire ai club più grandi di spendere troppo per ottenere un vantaggio ingiusto sui loro rivali. Per aggirare queste regole, il Chelsea ha trovato una soluzione comunemente utilizzata dalle società finanziarie per distribuire i costi su un periodo più lungo. Invece di contabilizzare il costo dell’acquisto di un giocatore nell’anno corrente, il club distribuisce il costo su una serie di anni. Ad esempio, la firma dell’ala ucraina Mykhaylo Mudryk per £ 88 milioni dallo Shakhtar Donetsk verrà divisa per l’intero periodo del suo contratto di otto anni e mezzo con il Chelsea. Sono stati stipulati accordi simili per i difensori francesi Wesley Fofana e Benoit Badiashile e per il centrocampista inglese Noni Madueke.

Secondo Jones, ex capo del gruppo sportivo di Deloitte, offrire ai giocatori contratti più lunghi può essere una decisione rischiosa. Se un giocatore non soddisfa le aspettative, il suo contratto a lungo termine potrebbe diventare un peso. Viceversa, se eccellono, il loro agente o il mercato potrebbero richiedere una rinegoziazione nel mezzo del contratto. Dal punto di vista del profitto e della perdita, è solo una questione di tempistica. D’altra parte, Jeremy Drew, responsabile dello sport presso lo studio legale globale RPC, suggerisce che estendere le spese di trasferimento su un periodo più lungo può aiutare a prevenire violazioni delle normative finanziarie stabilite dall’organismo di governo europeo UEFA e dalla Premier League inglese. Inoltre, Drew sottolinea che il talento coltivato nella sofisticata accademia del Chelsea è probabilmente considerato privo di costo. Di conseguenza, qualsiasi vendita viene registrata come puro profitto. “Le società stanno continuamente esplorando diverse versioni delle normative finanziarie per individuare i margini e gli angoli”, ha dichiarato Drew.

I nuovi proprietari del Chelsea hanno senza dubbio i mezzi per farlo. Boehly, 49 anni, insieme al miliardario Hansjoerg Wyss, è un investitore di minoranza nel Chelsea. Tuttavia, il potere finanziario effettivo e il rischio sono nelle mani di Clearlake Capital, fondata dai ex dirigenti di Wall Street Jose Feliciano e Behdad Eghbali, che detiene circa il 61% del club di calcio. Clearlake Capital Group ha un track record di successo nell’individuare asset sottostimati e trarne profitto. Negli ultimi anni, la società di private equity ha investito in diverse società tecnologiche, come Dude Solutions, che ha acquistato per una modesta cifra nel 2019 prima di facilitare l’acquisizione di concorrenti più piccoli. Clearlake ha quindi ridenominato Dude Solutions e l’ha venduta a Siemens per 1,8 miliardi di dollari nel 2022. Un altro investimento di successo è stato ProVation Medical, che Clearlake ha acquistato per 180 milioni di dollari nel 2018 e venduto per 1,4 miliardi di dollari nel 2021. L’investimento più recente di Clearlake riguarda l’industria sportiva, nello specifico il Chelsea Football Club. Il fondatore della società, Derek J. Boehly, ha esperienza nelle acquisizioni sportive, avendo fatto parte del gruppo che ha acquistato la squadra di baseball dei Los Angeles Dodgers dalla bancarotta per 2,15 miliardi di dollari nel 2012. Questo acquisto è stato seguito da un lucrativo accordo da 8,35 miliardi di dollari con Time Warner Cable per trasmettere le loro partite su una nuova rete regionale. Nel 2020, i Dodgers hanno vinto le World Series e Boehly detiene ancora una quota del 20% nella squadra.

L’esperienza di Boehly nell’industria sportiva dimostra la sua volontà di pagare un prezzo elevato per potenziali alti rendimenti. Ha anche acquistato una quota di minoranza nella squadra di basket dei Los Angeles Lakers nel 2021. Con il track record di successo di Clearlake nell’individuare asset sottostimati e l’esperienza di Boehly nell’industria sportiva, l’investimento nel Chelsea Football Club ha il potenziale per essere un’altra impresa redditizia per la società di private equity. Boehly ha lasciato Guggenheim nel 2015 per creare la propria società di investimenti, Eldridge. Si è concentrato sulla ricerca di aziende che generano flussi di cassa costanti che possono essere securitizzati. Una delle sue aziende in portafoglio è Security Benefit, un’assicurazione pensionistica statunitense con attività per un valore di 45,9 miliardi di dollari, che spesso acquisisce porzioni del debito. Dopo essersi unito al Chelsea, Boehly ha inizialmente ricoperto il ruolo di direttore sportivo ad interim, una posizione che di solito comporta la negoziazione con agenti ed esecutivi. Non ha perso tempo nel garantire l’acquisizione del difensore Marc Cucurella per 54 milioni di sterline dopo averlo invitato nella sua villa a Mykonos, in Grecia.

Come gli altri giocatori, il contratto di Cucurella si estende su sei anni. Tuttavia, il Chelsea ora ha un surplus di giocatori, il che comporta il rischio di violare i regolamenti finanziari del calcio. Gli sforzi per disfarsi di alcuni giocatori sono stati infruttuosi e un tentativo è fallito a causa di documentazione mal gestita. Questo sviluppo ha sollevato domande sulla velocità delle acquisizioni del Chelsea senza vendite corrispondenti. Boehly e Clearlake avrebbero potuto distribuire lo stesso importo su diversi anni, costruendo una squadra stabile e implementando la loro visione per la gestione del Chelsea. Boehly è stato sincero riguardo alla sua volontà di possedere un club di Premier League, dicendo a Bloomberg nel 2019: “È difficile comprare qualità senza pagare un premio. La domanda è se si può continuare a costruire su ciò che si è acquisito a quel prezzo. Non mi aspetto un ritorno del 30%, ma credo che siano stabili.” A breve termine, i tifosi, notoriamente volubili, stanno perdendo la pazienza. Cucurella è stato fischiato dai suoi sostenitori durante una recente partita di derby a Londra. Per far credere ai tifosi nella strategia di Boehly, solo una vittoria sabato sarà sufficiente.

Sorgente : https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-02-17/wall-street-brings-its-financial-engineering-to-english-football-at-chelsea